對(duì)于那些具有很強(qiáng)社會(huì)性的項(xiàng)目——如交通或能源項(xiàng)目，BOT是一種非常理想的融資方式。

在這種融資方式中，通常是由項(xiàng)目東道國(guó)政府或它的某一機(jī)構(gòu)與項(xiàng)目發(fā)起方或項(xiàng)目公司簽署協(xié)議，把項(xiàng)目建設(shè)及運(yùn)營(yíng)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)移交給后者。但并不是所有的BOT都需要政府親自出面。中國(guó)的沙角B電站是以BOT方式進(jìn)行的一個(gè)項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目的特許權(quán)就是通過(guò)一家有政府背景的中國(guó)企業(yè)和在香港注冊(cè)的合資公司之間的合作協(xié)議授予的。

最后，如果項(xiàng)目專設(shè)公司是完全為了從政府那里拿到項(xiàng)目而設(shè)立的，而它又要承擔(dān)相當(dāng)?shù)姆闪x務(wù)，那么政府就希望項(xiàng)目發(fā)起方對(duì)專設(shè)公司給予一定的擔(dān)保和支持。站在政府的角度看，在運(yùn)用BOT方式時(shí)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)公司必須確保以下事項(xiàng)：(1)在整個(gè)特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)提供足夠的服務(wù)；(2)達(dá)到有關(guān)的安全和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)；(3)對(duì)消費(fèi)者和用戶的收費(fèi)是合理的；(4)經(jīng)常對(duì)機(jī)器和設(shè)備進(jìn)行維修、保養(yǎng)，使它們能夠正常工作并達(dá)到必要的安全要求。

同樣，項(xiàng)目發(fā)起方也希望政府能在某些情況下對(duì)項(xiàng)目給予照顧和扶持，譬如為項(xiàng)目提供必要的配套設(shè)施（公路、電力等）或保證項(xiàng)目的換匯需求等。它們也會(huì)盡可能地得到政府的某種許諾，保證政府方面不會(huì)做出違背協(xié)議或其它對(duì)項(xiàng)目不利的事。

在BOT中，貸款銀行同樣是項(xiàng)目融資這臺(tái)大戲的主角之一。特許協(xié)議對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分配起很大作用，政府和項(xiàng)目公司在就此協(xié)議進(jìn)行協(xié)商時(shí)應(yīng)該充分考慮到貸款銀行對(duì)協(xié)議可能作出的反應(yīng)。由于在BOT中東道國(guó)政府一般不直接同貸款銀行發(fā)生聯(lián)系，但它們雙方又有著各自不同的利益，因此項(xiàng)目發(fā)起方應(yīng)該充分考慮到它們之間的矛盾，做好它們的協(xié)調(diào)、溝通工作。

一、BOT結(jié)構(gòu)的示意圖

第一步：項(xiàng)目發(fā)起方成立項(xiàng)目專設(shè)公司，專設(shè)公司同東道國(guó)政府或有關(guān)政府部門達(dá)成項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議。

第二步：項(xiàng)目專設(shè)公司與承建公司簽署承建合同并得到承建商與設(shè)備供應(yīng)商的擔(dān)保銀行的擔(dān)保。專設(shè)公司與項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)方簽署項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)協(xié)議。

第三步：項(xiàng)目專設(shè)公司與商業(yè)銀行簽訂貸款協(xié)議或與出口信貸銀行簽訂買方信貸協(xié)議。
商業(yè)銀行為出口信貸作擔(dān)保同時(shí)得到項(xiàng)目本身的資產(chǎn)擔(dān)保。項(xiàng)目本身可以用來(lái)作擔(dān)保的資產(chǎn)包括：銷售收入、保險(xiǎn)、特許協(xié)議和項(xiàng)目協(xié)議等。

第四步：進(jìn)入經(jīng)營(yíng)階段后，專設(shè)公司把項(xiàng)目收入(比如：依照銷售合同所得的銷售收入以及道路、隧道和橋梁的通行費(fèi)等)轉(zhuǎn)移給一個(gè)擔(dān)保信托。擔(dān)保信托再把這部分收入用于償還銀行貸款。

二、BOT項(xiàng)目的生命周期

（一）項(xiàng)目的生命周期分為三個(gè)階段

1.籌備階段
2.建設(shè)階段
3.運(yùn)營(yíng)階段

（二）籌備階段

1.始于項(xiàng)目的籌劃
2.止于建設(shè)資金的落實(shí)
3.這一期間的費(fèi)用由項(xiàng)目發(fā)起人負(fù)擔(dān)

（三）建設(shè)階段

1.始于建設(shè)資金的落實(shí)
2.止于工程施工的完畢
3.這一期間的費(fèi)用通常由銀行負(fù)擔(dān)

（四）運(yùn)營(yíng)階段

1.始于商業(yè)經(jīng)營(yíng)
2.止于項(xiàng)目的關(guān)閉
3.這一期間的費(fèi)用由項(xiàng)目公司從項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)收入中支付

三、操作實(shí)務(wù)——沙角火力發(fā)電廠

在中國(guó)，比較早地使用有限追索權(quán)融資方式的項(xiàng)目是投資為42億港幣的沙角火力發(fā)電廠，該發(fā)電廠位于廣東省深圳市。

該項(xiàng)目是由中外合作開(kāi)發(fā)的，中方是負(fù)責(zé)深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)電力開(kāi)發(fā)事項(xiàng)的政府部門，外方是一家在香港注冊(cè)、由中國(guó)、香港、日本三方參股的專設(shè)公司。

根據(jù)合作協(xié)議，專設(shè)公司負(fù)責(zé)簽訂建造、供貨和售貨合同，并負(fù)責(zé)籌集外幣。發(fā)電廠建好后，專設(shè)公司進(jìn)行十年的經(jīng)營(yíng)，在經(jīng)營(yíng)期內(nèi)承接項(xiàng)目的債務(wù)、費(fèi)用和收入，經(jīng)營(yíng)期結(jié)束后把發(fā)電廠移交給中方。這就是一個(gè)典型的BOT結(jié)構(gòu)。

廠房的建造和設(shè)備的生產(chǎn)是由香港和日本的公司組成的集團(tuán)根據(jù)“一攬子承包”合同來(lái)實(shí)施的，資金由日本賣方信貸提供，施工分期付款的拖延問(wèn)題由商業(yè)銀行集團(tuán)提供擔(dān)保。采用賣方信貸是為了獲得便宜的固定利率貸款，商業(yè)銀行為此項(xiàng)貸款提供集體擔(dān)保。專設(shè)公司所需要的其它貸款由商業(yè)銀行集團(tuán)來(lái)提供。

在開(kāi)始的階段，項(xiàng)目由一些國(guó)際上較有名望的電力公司來(lái)經(jīng)營(yíng)(其中應(yīng)有一家公司對(duì)當(dāng)?shù)貑T工進(jìn)行培訓(xùn))。中國(guó)人民保險(xiǎn)公司對(duì)財(cái)物的損壞和財(cái)產(chǎn)的重大損失上了保險(xiǎn)。

項(xiàng)目投產(chǎn)后，中方以固定的價(jià)格向電廠提供煤炭，并根據(jù)購(gòu)買協(xié)議以事先商定好的價(jià)格收購(gòu)一部分電力，項(xiàng)目出售電力的收入正好可以支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、債務(wù)清償和項(xiàng)目發(fā)起方的投資回報(bào)。中方的購(gòu)電責(zé)任已由廣東國(guó)際信托投資公司進(jìn)行了擔(dān)保，并以省政府的名義發(fā)出了委托書(shū)。